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2016-03-07 04:32:52 来源:[db:来源] 作者:[db:作者] 【 】 浏览:158次 评论:0
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  原油市场目前最受关注的不是需求,也不是供应,而是位于美国俄克拉荷马州的库欣(Cushing)地区的原油库存。

  库欣是全球交易量最大的原油期货美国WTI原油期货的主要交割地,每周平均有超过30亿桶WTI原油期货合约在此地进行交割。库欣拥有世界最多的储油罐,储存容量达7300万桶,相当于全美总存储量的13%左右。美国几条重要的输油管道在此地汇聚。库欣地区是WTI原油的定价点(Price points)。


  国际油价与库欣地区原油库存水平通常成负相关关系。为了更直观地说明这一点,来看看Oilprice制作的一张图。下图为库欣地区比较性库存(Comparative inventory)、WTI油价及原油市场波动性指数之间的比较:

  在2014年初到当年7月底之间,库欣地区可比较库存水平出现下滑,同期,国际油价均值超过每桶100美元。而从当年8月到11月28日OPEC会议期间,库欣库存水平出现攀升,油价则一路下跌至70美元下方。2015年4月中旬至6月中旬期间,库欣原油库存水平下降,国际油价反弹至60美元上方。

  Oilprice制作了一张关于WTI日均油价波动性、库欣地区可比较库存、全球主要基本面事件的时间线:

  从上面两张图看出,虽然市场预期和实际情况都会影响油价,但库欣地区的可比较库存变动才是主要影响因素。全球政治和经济事件也会驱动油价,但如果没有库欣库存的支撑,这些因素的变化对于油价的影响都是短暂的。

  自从2014年中国际油价开启崩盘式下跌模式之后,将原油储存起来要比出售合算一些。在美国长达40年的石油出口禁令解禁之后,库欣地区库存水平逐步攀升,每周增量超过50万桶,近期触及历史峰值。

  美国能源信息供应及数据分析公司Genscape警告称,美国原油库存正接近临界值,库欣地区储油设备几乎是满负荷运营状态,利用率约为89%,若以当前速度扩增,则剩余存储空间将在4-5个月之后耗尽。

  而美国储油空间告急的问题已经从库欣地区蔓延至墨西哥湾岸区,两地存储设备利用率均已超过80%,这意味着,油价将持续承压并徘徊在低位。

  英国石油公司(BP p.l.c.)首席执行官Robert Dudley就曾在2月中旬警告称,今年下半年开始,全球原油储存空间都将被完全填满。高盛此前警告称,如果原油库存突破储存能力,油价或会跌破20美元。

  过去两年的经验表明,除非美国和加拿大原油产量减少,且削减幅度达到足以使库欣库存水平降低的程度,否则,油价不太可能回升。

  据Oilprice测算,若库欣原油库存下降300万到500万桶,WTI油价就可能反弹10到15美元。反过来,油价跌破高盛曾经多次警告的20美元也不是不可想象的事情。
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